11月24日，全球铜市场呈现内强外弱、高位波动态势。伦敦金属交易所三个月期铜报价约每吨10760美元，日内小幅下跌0.07%。同时，上海期货交易所的沪铜主力合约收于86080元，涨幅为0.54%。目前市场多空因素交织，美国交易所库存升至历史高位构成压力，而潜在的关税政策风险也引发结构性担忧，共同影响了当前行情。
美国铜市场正经历前所未有的库存积累。根据最新数据，截至11月21日，COMEX交易所铜库存已突破40万短吨，达到402876短吨（约365483公吨），这不仅刷新了2003年1月的历史纪录，也意味着库存水平在年内增长数倍。这一现象源于跨市场套利窗口的持续开启。目前LME铜价与COMEX铜价存在价差，促使金属铜运往美国有利可图。然而，库存堆积的深层驱动力超出单纯套利。尽管原计划8月1日实施的50%进口关税最终豁免了精炼铜，但政策前景并未完全明朗。市场参与者普遍担忧，针对精炼铜进口的关税仍可能在未来启用。这种不确定性促使贸易商提前囤积铜于美国境内以规避政策风险。从规模看，当前COMEX库存已相当于美国2024年全年158万公吨消费量的近四分之一，其体量甚至超过LME和上海期货交易所总和，对全球显性库存分布和贸易流产生深远影响。关注澳福官网网站可获取更多市场数据。
从技术面观察，两大市场均处于关键位置附近震荡整理。沪铜240分钟图上，价格运行于布林带中轨85266元与上轨86885元之间，MACD指标的DIFF与DEA线均为正值，但DIFF略低于DEA，显示短期上行动量有所减弱，需关注价格能否稳固站在中轨之上。LME铜240分钟图同样显示，价格紧贴布林带中轨10746美元，MACD指标中DIFF与DEA均为负值，但两者差距在缩小，暗示下跌动能可能减缓，短期处于方向选择的关键节点。
展望未来，铜价短期内预计继续在当前位置拉锯。基本面方面，高企的COMEX库存是压制价格的重要因素，尤其对LME铜价形成直接牵制。然而，潜在的关税言论引发的供应链担忧为市场提供结构性支撑，防止价格深度回调。投资者可通过专业平台如澳福官网网站跟踪动态。这种基本面与技术面的相互作用将决定下一阶段走势。盘中需密切关注沪铜能否有效突破86900元附近的阻力区域，以及LME铜在10850美元一线的表现。下方支撑则分别参考沪铜布林带中轨85200元区域和LME铜10650美元附近。未来市场核心驱动因素集中于美国关税政策后续动向以及中国作为最大消费国的需求韧性。任何一方的超预期变化都可能打破当前平衡，引发趋势性行情。
