风险逆转
风险逆转是一个实用的基本面分析工具，值得纳入您的交易指标体系中。外汇交易的一个常见短板在于缺乏成交量数据以及能够精准衡量市场情绪的指标。虽然商品期货交易商会公布交易员持仓报告，这是唯一公开的头寸报告，但其数据通常有三天的延迟。另一种可行的替代方案是运用风险逆转指标，它由同一货币对的一对期权（即买入期权与卖出期权）构成。根据买入/卖出期权的平价关系，具有相同到期日和执行价格的远期价外期权（Delta系数为25），其隐含波动率理论上应该一致。然而实际情况并非如此。波动率本身包含了市场情绪信息，这使得风险逆转成为衡量市场情绪的有效工具。一个显著偏向买入期权的数值，表明市场对买入期权的需求超过了卖出期权。反之，一个强烈偏向卖出期权的数字，则意味着由于需求更大，建立的卖出期权头寸多于买入期权。若风险逆转值接近零，通常表示市场在多空之间犹豫不决，没有形成明显的倾向性。
风险逆转表示例
以下为1个月至1年期的风险逆转数据示例（表1）：
货币对
1个月风险逆转
3个月风险逆转
6个月风险逆转
1年风险逆转
美元/日元
0.3 / 0.6 JC
0.7 / 1.0 JC
1.1 / 1.3 JC
1.3 / 1.6 JC
欧元/美元
0.1 / 0.3 EC
0.0 / 0.3 EC
0.0 / 0.3 EC
0.1 / 0.4 EC
英镑/美元
0.0 / 0.3 SP
0.0 / 0.3 SC
0.0 / 0.3 SC
0.0 / 0.3 SC
美元/瑞士法郎
0.2 / 0.2 CC
0.0 / 0.3 CC
0.0 / 0.4 CC
0.1 / 0.5 CC
JC = 日元买权 EC = 欧元买权 SP = 英镑卖权
SC = 英镑买权 CC = 瑞士法郎买权
根据表1所展示的风险逆转数据，我们可以观察到，从长期视角看，市场明显偏向日元买入期权(JC)和美元卖出期权。欧元/美元的短期风险逆转值接近零，这反映出市场当时可能处于区间震荡环境之中。交易者如需获取最新的风险逆转数据，可以参考一些专业交易平台提供的信息服务。
表1列出了各货币期权的简称，从中可见，大部分风险逆转值都接近零，显示市场未形成重大偏向。然而，对于美元/日元货币对，更长期限的风险逆转数据明确显示出市场强烈偏向日元买入期权(JC)和美元卖出期权。
如何运用风险逆转信息
为了方便图表绘制与观察，在图示中，通常使用正数和负数来分别代表买入期权和卖出期权的期权费。因此，正数表明买入期权需求超过卖出期权，整体市场预期基础货币将向上波动。同理，负数则表明卖出期权需求更盛，市场预期基础货币将下跌。若能审慎运用，风险逆转是一个有价值的工具，可用于判断市场头寸的整体方向。尽管风险逆转系统提供的信号并非百分之百准确，但它们仍能有效指示市场当前是处于看涨还是看跌情绪中。
图1-欧元/美元与风险逆转当数值处于极端水平时，风险逆转指标显得尤为重要。通常确认的极端水平是平均风险逆转值加减一个标准差。当风险逆转处于这些水平时，它们往往发出反向交易信号，这意味着基于市场情绪，该货币可能已经超买或超卖。该指标之所以被视为反向信号，是因为当整个市场都在买入看涨某货币时，该货币继续上涨的难度加大，而一旦出现负面消息，其下跌则相对容易。因此，一个极端的负值通常意味着超卖情形，而一个极端的正值则意味着超买情形。虽然风险逆转提供的买卖信号并非完美，但它们能够传递额外的市场情绪信息，辅助交易者做出更全面的决策。对于希望深入理解此类工具的交易者，可以参考澳福官网网站上的相关教育资源。
风险逆转交易实例分析
我们的第一个例子是欧元/美元。从图1中可以看到，Delta系数为25的风险逆转指标，常作为欧元/美元汇率波动的一个先行指标。当风险逆转在9月30日骤降至-1.39时，发出了市场具有强烈看跌倾向的信号。这后来被证明是一个可靠的反向指标，欧元/美元随后在9天内反弹了300点。当价格再次快速上涨，风险逆转几乎立即升至0.67，看似趋势将继续上行，然而欧元/美元走势证明多头判断有误，随后出现了更深的下跌。尽管有许多例子显示风险逆转为较小规模的反趋势波动提供了信号，但每年也可能出现一次重大的波动信号。例如在8月16日，风险逆转达到1.43，意味着多头情绪升至非常高的水平。在此之后的三个星期内，欧元/美元下跌了260点。一个月后，当风险逆转再次急升至1.90时，这成为了欧元/美元的另一个顶部信号，随后汇价展开了更深的跌势。
下一个例子是英镑/美元。如图2所示，风险逆转在识别极端超买和超卖状态方面极为有效。为了进一步说明风险逆转如何指示市场转向时机，我们在英镑/美元图表上加入了买入和卖出的参考水平线。由于缺乏配合价格成交量的数据，我们难以感知市场的确切方向，而风险逆转则有助于我们衡量整体市场的情绪倾向。更多关于技术指标结合使用的案例，可以在澳福官网网站的进阶教程中找到。
图2-英镑/美元与风险逆转
