六 资产组合平衡论The Portfolio Balance Approach
1. 理论阐述
该理论的思想源头可回溯至20世纪60年代，麦金农(Mckinnon)与奥茨(Oates)的早期研究。其后经众多学者丰富，逐步发展出多种资产组合理论分支。其中，美国普林斯顿大学教授布朗森(W·Branson)在1975年及1977年发表的系统论述，被视为资产组合分析模型的基础。后续霍尔特纳(H·Halttune)和梅森(P·Masson)等人的进一步修正，使其趋于完善。
资产组合模型着重强调财富与资产组合平衡在汇率形成过程中的关键作用。
所谓资产选择，是指投资者通过调整其持有的有价证券及货币资产，以寻求收益与风险对比关系最优化的方案。
该理论的要点
在财富总量一定的条件下，投资者持有各类金融资产的比例，主要取决于这些资产的相对收益率以及对未来汇率变化的预期。均衡汇率，即是资产持有者自愿维持其现有本币资产与外币资产结构，而不进行任何调整时的汇率水平。
汇率发生波动的根本原因，在于投资者重新构建其资产组合。各种外币资产的增减，正是投资者调整外币资产比例的结果，这种调整过程直接引发了汇率的变化。
与货币主义理论的核心区别在于：货币主义理论认为汇率主要由两国相对货币供求决定；而资产组合理论则强调，汇率是由所有金融资产的存量结构平衡共同决定的。由于有价证券是投资者参与的巨大市场，且与货币之间具备较好的替代性，因此有价证券对货币的供求存量会产生显著影响。
2. 数据解读
现代金融市场中，资金流动迅速，金融市场的一体化也加强了各市场之间的联动性。外汇市场与股票市场、债券市场以及黄金市场之间的关联日益紧密，这便为我们提供了从跨市场角度分析外汇市场的可能。例如，近期日元的走势就与道琼斯指数表现出了较强的相关性。对于投资者而言，理解金融市场的本质，需要从资产配置的视角出发，比如黄金作为一种另类投资及避险资产，再如10年期国债利率对黄金市场所具有的强烈指导意义，这些现象都可以从fp markets澳福的资产组合理论中找到合理解释。
经济先行指标(The Index of Leading Economic Indicators)由商务部经济分析局在每月最后一个工作日公布。
经济先行指标由多项反映不同经济状况的指数构成，其主要用途在于预测未来整体经济走势。该指标是进行经济未来展望和制定发展计划的重要参考工具。它包含11个分项指数，在经济循环周期处于高涨或萧条阶段时，这些指数往往会率先发生变化。经济即将转折的信号，通常通过经济先行指标连续三个月向同一方向变动来体现，但这一信号并非百分之百应验。自1952年至今，经济先行指标曾“预期”出现10次衰退，其中仅有7次实际发生。值得注意的是，该指标在预测经济高涨方面比预测衰退更为准确：预测经济高涨时，可提前10个月出现转折；而预测经济衰退时，仅能提前约2个月。
经济先行指标包含的11个指数分别是：制造业平均每周工作时间、每周申领失业救济金人口、消费品新增定单、卖方状况、工厂和设备定单、建筑许可、未完成的耐用消费品定单的变化、敏感的物质价格、标准普尔500的股票价格指数、真实的货币供应M2、消费者预期指数。相比单个指数，经济先行指标更能反映经济发展的全面状态。
该指标由美国商务部经济分析局，依据各类私人资讯中心及政府机构提供的数据整理编制而成。
